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        揭社?;鹜蹲试俗魃衩孛嫔?18年赚了1万亿

        2018-05-11 12:12:50 上海证券报

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          在资本市场上,社?;鹨幌蚱奈衩?。

          全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民昨天的主题演讲,揭开了其神秘“面纱”。在这场干货满满的演讲中,不仅有相当耀眼的投资收益,更包含了那些与公募基金鲜为人知的“前尘往事”……

          1万亿的投资收益!

          王忠民是在上海证券报社主办的2018中国基金业峰会上发表主题演讲。

          先来看一份亮眼的成绩单!

          在过去18年间,社?;鹉昊找媛蚀锏?.4%左右,管理资产规模从最初的几百亿增长到如今的2.5万亿元,回报总额度接近1万亿元。

          1万亿元的投资收益意味着什么!意味着社?;?8年来总规模的4成来自投资收益,其中,还有2500亿元是复利的结果。此外,由于收益免税,可以全部滚存,让其在投资中发挥更大作用。

          再来看两个相当成功的投资操作。

          在中国金融机构股改大潮初起之际,社?;鹗亲钤缫慌怨薪鹑诨菇型蹲实?,特别是在银行金融机构股改时,社保投资了大量的直接股权,后来迅速证券化,获得了4到5倍的回报。

          此外,按照蚂蚁金服在首轮融资前的一份融资推介材料,蚂蚁金服的估值约为350亿至400亿美元。据了解,全国社?;鹑牍陕煲辖鸱导食鲎?0多亿元,按照当时的估值计算,蚂蚁金服给予了全国社?;鹨欢ǔ潭鹊恼劭?。如今,蚂蚁金服的估值已经到了1500亿元。

          母基金的投资运作之道

          王忠民认为,社?;鹪谥泄时臼谐〉姆⒄怪?,与市场参与各方共同成长发展。在这个过程当中,社?;鸩唤鲎叱隽俗约旱穆?,还获得很好的回报。

          其中的制胜之道是什么?王忠民认为,母基金的运作形式起了极其重要的作用。

          在他看来,社?;鹗导噬鲜且恢荒富?,正是利用了母基金的形式,不仅解决了激励不足的问题,还实现了参与各方在同一个生态体系中共生共利共长的发展。

          在王忠民看来,一笔庞大的社会资产,社会财富,如果要成长或发展,即使用自己直接投资的方式抓住了金融市场化、资本化、证券化的机会,也有可能会犯错误,而且当规模过大时,一次错误就可能会被颠覆。

          而如果用母基金的方式,选择投资更多的基金,就可以进行分散,更能够体现出专业性?;箍梢耘嘤龈ㄒ档幕?,与其一起成长。他强调,任何一种社会聚集资金,应该更多地使用母基金的投资方式,才能和市场参与各方在制度、成长、分享、利益中共同成长,才能做大做强。

          在王忠民看来,滚雪球的复利逻辑、减税逻辑会爆发出个人财富效果,这个财富积累效应会让人们对自己未来的养老、未来的社会保障更有信心。

          另一方面,市场当中真正管资产、有能力、有竞争力的机构就会获得更多资金进行管理,利用复利结果的财富效应,投资管理人会对投资者更加关心、更加关注。这意味着,管理人和资产以及拥有人之间将产生永续的管理和增值服务。

          从“小白”走向“大佬”

          今年是公募基金20周年,而社?;鹨?8岁了。在王忠民眼中,公募基金从小到大,从弱到强,从“小白”走向“大佬”,这个过程也是和社?;鸸餐沙さ墓?。

          王忠民回忆道,最初在选择管理人时,公募基金数量极少。由于没有管过任何一个成熟产品,这意味着,从公募基金管理人、托管人到其他方面的服务,以及具体的产品,均需要社保团队和管理人团队共同设计。

          在此后的七、八年时间,大量产品出现以后,才有了成熟的产品,社?;鸩拍苷攵猿墒斓囊滴裣呃唇形?。

          对公募基金的投资,在王忠民看来,只有通过选择委托公募基金管理人,才能在资产管理人这个层面体现出分散度和专业性。

          他表示,社?;鹪诠际谐≈心芑竦媒细叩哪昊乇?,与社?;鸺复卧诟叩愦蟊壤舫?,在低点大比例投入有关系。社?;鹧≡窳耸谐≈杏判愕幕鹜哦?,不仅可以通过个股选择获得阿尔法收益,还能够实现波段操作。

          事实上,社?;鹗亲钤缍远妒谐⊥蹲式谐て诳己说幕?,以三年为一个周期,来考察平均回报,而且是三年之后滚动三年进行考察。在他看来,只有长期考核,才可以让具体的基金管理人,按照长期的市场目标进行配置资产,去精选个股、把握波段。

          王忠民透露,在考核的过程中,会根据业绩评比、团队制度,动态对一些管理人进行淘汰。他坦言,曾担心那些被淘汰的管理人,可能从市场中出局。但有趣的是,最早被淘汰的几家管理人成为了市场当中的后起之秀。

          为什么会这样?

          王忠民认为,被淘汰的基金管理人找到了被淘汰的原因,进行了纠错,建立了良好的机制和团队从而变得更加优秀。

          他说,淘汰别人,不一定是对别人最大的毁灭,而有可能是对他最大的帮助。被淘汰掉的管理人,如果在两年之后发生了根本性改变,可以重新入选社?;鸬墓芾砣?。这样的机制,让很多公募基金,训练出了良好的纠错逻辑,在日新月异的市场变化中,找到了成长的独门秘籍。

        (编辑:冯方)
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